二、 市場風險的度量和管理

2-1. 市場風險和外匯風險

2-1.1. 市場風險

2-1.1.a. 描述市場風險的度量很重要的五個原因

2-1.1.b. 列出用來計算市場風險暴露的模型

2-1.1.c. 列出BIS監管市場風險的方法

2-1.2. 外匯風險

2-1.2.a. 描述外匯風險暴露的不同來源

2-1.2.b. 解釋外匯交易活動的不同類型

2-1.2.c. 解釋外匯交易的大部分利潤和損失的來源

2-1.2.d. 描述外匯金融資產組合和負債組合的不匹配造成的外匯風險暴露

2-1.2.e. 解釋外匯投資的收益和風險如何影響收益

2-1.2.f. 解釋表內對沖

2-1.2.g. 解釋用遠期實現的表外對沖

2-1.2.h. 解釋為什麼持有多幣種的分散化的外匯資產-負債頭寸可以降低組合風險

2-2. 債券及其定價

2-2.1. 債券價格，折現因數和套利

2-2.1.a. 給定一系列息票債券的價格，構造折現函數

2-2.1.b. 利用折現函數決定債券是否高估或低估了

2-2.1.c. 描述需要用來探索違背一價定律的套利交易，並計算套利策略的損益

2-2.1.d. 比較國庫券和國庫券STRIPS的結構，並區別P-STRIPS和C-STRIPS

2-2.2. 債券價格，即期利率和遠期利率

2-2.2.a. 給定適當的折現因數或STRIP價格，計算一系列即期利率

2-2.2.b. 從一系列即期利率中計算遠期利率

2-2.2.c. 利用折現因數、即期利率或遠期利率，計算債券價格

2-2.3. 到期收益率

2-2.3.a. 利用帶有時間價值函數的計算器，計算債券的到期收益率（YTM）

2-2.3.b. 描述下列三種情況下債券相對於其面值的價格，當a. 息票率＝YTM，b. 息票率>YTM，c. 息票率<YTM

2-2.3.c. 利用帶有時間價值函數的計算器，計算年金的價格和永續年金的價格

2-2.3.d. 描述再投資風險

2-2.4. 擴展和曲線的擬合

2-2.4.a. 計算息票債券的累計利息和全價

2-2.4.b. 給定特定區間的折現因數或市場利率，計算單利、半年計息利率、按月計息利率、按日計息利率和連續複利

2-2.4.c. 解釋估計完全折現函數時的線性收益率插值和分段立方插值方法

2-2.5. 價格敏感性的單因數度量方式

2-2.5.a. 給定收益率的變化及其導致的價格變化，計算證券的基點價值（DV01）

2-2.5.b. 分別給定兩種證券的DV01，計算一種證券用來對沖另一種證券的頭寸所要求的面值

2-2.5.c. 給定收益率的變化及其導致的價格變化，計算並解釋證券的有效久期

2-2.5.d. 給定收益率的變化及其導致的價格變化，計算並解釋證券的凸性

2-2.5.e. 給定DV01、久期和凸性，估計證券的價格變化

2-2.5.f. 在投資管理和資產－負債管理的框架中解釋凸性

2-2.5.g. 計算資產組合的久期

2-2.5.h. 解釋期限、收益率和評級的變化對債券久期的影響

2-2.6. 基於收益曲線平行移動的價格敏感性度量

2-2.6.a. 定義，解釋和計算基於收益率的債券的DV01、修正久期和麥考萊久期

2-2.6.b. 解釋麥考萊久期和DV01如何隨著息票率、期限和收益率的變化而變化

2-2.6.c. 解釋基於收益率的凸性如何隨著期限的變化而變化

2-2.6.d. 描述barbell組合和bullet組合的構造，並比較兩種組合的凸性

2-2.7. 關鍵利率和一籃子（Bucket）暴露

2-2.7.a. 描述對沖資產組合或實施資產負債管理技術的單因數方法的主要缺點

2-2.7.b. 定義多因數對沖中的關鍵利率漂移技術，並討論這種方法的四種優越性

2-2.7.c. 計算特定證券的關鍵利率風險暴露

2-2.7.d. 給定某個關鍵利率風險暴露的相關資訊，計算合適的對沖頭寸

2-2.7.e. 討論基於關鍵利率的對沖策略

2-2.7.f. 解釋利用關鍵利率漂移方法與一籃子漂移方法來管理利率風險的主要區別

2-2.8. 期限結構模型

2-2.8.a. 給定利率樹和風險中性概率，計算基於固定收益證券上的衍生物的價值

2-2.8.b. 討論減小時間步數的優缺點

2-2.8.c. 解釋Black-Sholes模型為什麼不適用於固定收益證券上的衍生物

2-2.8.d. 解釋內嵌期權對固定收益證券價格的影響

2-2.9. 固定收益證券投資風險與受益

2-2.9.a. 識別和討論其他兩種收益率曲線的建模方法

2-2.9.b. 討論估計零息利率的直接法和間接法，給定到期收益率

2-2.9.c. 描述用於估計收益率曲線的動態利率模型，包括Vasicek模型，Cox-Ingersoll-Ross模型和Heath-Jarrow-Morton模型

2-2.9.d. 識別解釋債券收益變化的兩種主要風險，並描述用於評估這些風險的定量模型

2-2.9.e. 描述用來管理固定收益組合的各種策略

2-2.9.f. 識別和描述用來分析和分解固定收益組合業績的模型

2-2.10. MBS按揭抵押證券

2-2.10.a. 描述固定利率、固定利率抵押的水準支付，包括提前償還期權的基本特徵

2-2.10.b. 討論影響抵押提前償還的因素

2-2.10.c. 討論靜態現金流模型、隱含模型和提前償還模型的優缺點

2-2.10.d. 描述估價抵押支援證券（MBS）的蒙特卡羅模擬方法

2-2.10.e. 描述MPS的價格－利率曲線的特徵

2-2.10.f. 描述PAC債券、支持債券、只付本金的剝息證券以及只付利息的剝息證券的提起償還風險

2-3. 衍生產品及其市場

2-3.1. 期貨市場的機制

2-3.1.a. 區別多頭的期貨頭寸和空頭的期貨頭寸

2-3.1.b. 描述期貨合約的特徵

2-3.1.c. 解釋期貨頭寸如何結算

2-3.1.d. 描述逐日盯市交易的程式，初始保證金以及維持保證金

2-3.1.e. 計算保證金的變化量

2-3.1.f. 解釋清算所的作用

2-3.2. 遠期價格和期貨價格的確定

2-3.2.a. 計算與離散複利相等的連續複利利率

2-3.2.b. 從連續複利利率來計算一年計息m次的離散複利利率

2-3.2.c. 利用有期間收益的資產和沒有期間收益的資產來解釋遠期價格的持有成本模型

2-3.2.d. 給定標的資產的價格和標的資產的合適的持有成本，計算遠期價格

2-3.2.e. 描述遠期合約和期貨合約的區別

2-3.2.f. 計算遠期合約的價值

2-3.2.g. 描述並用公式表示利用指數期貨的beta調整策略

2-3.2.h. 解釋貨幣期貨的持有成本模型和利率評價模型的關係

2-3.2.i. 解釋便利收益在商品期貨中的作用

2-3.2.j. 解釋期貨溢價和正常的折價的概念

2-3.3. 利用期貨的對沖策略

2-3.3.a. 區別空頭對沖和多頭對沖策略，並分別識別其適合的情況

2-3.3.b. 定義並計算基差

2-3.3.c. 定義不同類型的基點差，並解釋其在期貨對沖交易中如何產生

2-3.3.d. 定義，計算並解釋最小方差對沖比

2-3.3.e. 計算用來對沖股票組合的股指期貨合約的數目

2-3.3.f. 識別滾動對沖策略的適用情況，並討論這種策略的風險

2-3.4. 利率市場

2-3.4.a. 區別國庫券利率，LIBOR以及回購利率

2-3.4.b. 利用零息債券利率或即期利率來計算債券價格

2-3.4.c. 利用息票剝離方法，從息票債券來計算即期利率

2-3.4.d. 從即期利率計算出遠期利率

2-3.4.e. 計算遠期利率合約的損益和價值

2-3.4.f. 解釋以下期限結構的理論：期望理論，市場分割理論以及流動性偏好理論

2-3.4.g. 識別並應用三種最常用的天數計算慣例

2-3.4.h. 解釋美國國庫券期貨合約的轉換因數

2-3.4.i. 計算美元期貨合約的凸性調整

2-3.4.j. 計算債券的久期和修正久期

2-3.4.k. 用公式表示利用利率期貨合約的基於久期的對沖策略

2-3.4.l. 識別利用基於久期的對沖策略的限制

2-3.5. 互換

2-3.5.a. 圖示說明普通利率互換的機制

2-3.5.b. 計算普通利率互換的現金流

2-3.5.c. 解釋利率互換如何與已存在的資產或負債相結合來轉移利率風險

2-3.5.d. 比較優勢觀點作為互換市場得以存在的理由，並解釋其優缺點

2-3.5.e. 解釋互換中的折現率如何計算

2-3.5.f. 解釋互換如何被解釋為兩個同期限的債券頭寸或一系列遠期利率合約

2-3.5.g. 計算利率互換的價值

2-3.5.h. 解釋貨幣互換的機制

2-3.5.i. 計算貨幣互換的價值

2-3.5.j. 解釋互換頭寸中內含的信用風險的作用

2-3.6. 期權市場的機制信用風險的度量和管理

2-3.6.a. 解釋交易所交易的股票期權的細節，包括執行價，到期日，術語，股利和股票分割調整，以及頭寸限制

2-3.6.b. 描述靈活（flex）期權和長期股票提前償付證券（LEAPS）

2-3.6.c. 解釋為什麼期權出售者要繳納保證金，而期權持有者不需要繳納保證金

2-3.6.d. 解釋交易所交易的期權與權證、高管股票期權和可轉債的區別

2-3.7. 股票期權的屬性

2-3.7.a. 識別影響期權價格的六種因素

2-3.7.b. 解釋這六種因素如何影響歐式期權和美式期權

2-3.7.c. 識別歐式期權和美式期權的價格上下限

2-3.7.d. 解釋看跌－看漲期權平價關係，並用其來計算期權價值

2-3.7.e. 解釋基於不付股利股票上的美式看漲期權和歐式看漲期權的區別

2-3.7.f. 比較並解釋基於不付股利股票上的美式看漲期權和美式看跌期權的提起執行的特徵

2-3.7.g. 基於看跌－看漲期權評價關係，解釋不付股利股票上的美式看漲期權和美式看跌期權的關係

2-3.8. 利用期權的交易策略

2-3.8.a. 圖示說明並解釋投資者為什麼出售有保護看漲期權或有保護看跌期權

2-3.8.b. 圖示說明並解釋投資者為什麼採用差價期權策略（例如，牛市差價期權，熊市差價期權，日曆差價期權或蝶式差價期權）

2-3.8.c. 圖示說明並解釋投資者為什麼採用組合期權策略（例如，跨式期權，寬跨式期權，條式期權或帶式期權）

2-4. 期權定價方法

2-4.1. 二叉樹介紹

2-4.1.a. 利用一步二叉樹模型和二步二叉樹模型，計算歐式看漲期權或美式看跌期權的價值

2-4.1.b. 利用二步二叉樹模型，計算美式看漲期權或美式看跌期權的價值

2-4.2. 股票價格行為的模型

2-4.2.a. 解釋馬爾可夫的性質

2-4.2.b. 描述維納過程，廣義維納過程和伊藤（Ito）過程

2-4.2.c. 解釋幾何布朗運動為什麼是構造股價模型的合理隨機過程

2-4.2.d. 描述伊藤引理

2-4.3. Black-Scholes 模型

2-4.3.a. 描述並解釋 的伊藤過程，其中S服從幾何布朗運動

2-4.3.b. 示範如何用歷史資料估計波動性

2-4.3.c. 構造並解釋用來引出Black-Scholes-Merton偏微分方程的delta中性或無風險的資產組合

2-4.3.d. 識別Black-Scholes-Merton偏微分方程

2-4.3.e. 解釋風險中性框架

2-4.3.f. 利用Black-Scholes模型計算歐式期權的價值

2-4.3.g. 識別權證估值的複雜性

2-4.3.h. 概述如何計算來自Black-Scholes模型計算出的期權市場價格的隱含波動率

2-4.3.i. 解釋股利如何影響美式看漲期權和美式看跌期權的執行決策

2-4.4. “希臘字母”

2-4.4.a. 討論裸期權頭寸和有保護頭寸

2-4.4.b. 描述如何用裸期權頭寸和有保護頭寸產生止損交易策略

2-4.4.c. 描述期權、遠期和期貨合約的delta對沖策略的特徵

2-4.4.d. 討論delta對沖策略的動態性

2-4.4.e. 定義資產組合的delta

2-4.4.f. 定義並討論期權頭寸的“theta”

2-4.4.g. 定義並討論期權頭寸的“gamma”

2-4.4.h. 描述如何產生並保持gamma中性頭寸

2-4.4.i. 討論delta，theta及gamma之間的關係

2-4.4.j. 定義並討論期權頭寸的“vega”

2-4.4.k. 定義並討論期權頭寸的“rho”

2-4.4.l. 描述對沖活動如何發生，並討論如何將情景分析與期權頭寸結合起來表達期望的盈利和虧損

2-4.4.m. 定義並討論如何通過期權工具和股指期貨來構造組合保險策略

2-4.5. 波動性微笑

2-4.5.a. 解釋看跌－看漲期權平價關係如何顯示同樣的隱含波動率

2-4.5.b. 解釋波動性微笑為什麼會存在于外匯期權中

2-4.5.c. 解釋波動性微笑為什麼會存在于股票期權中

2-4.5.d. 描述為期權定價時，如何利用波動率期限結構和波動面

2-4.5.e. 描述波動性微笑如何影響期權的希臘字母的計算

2-4.5.f. 討論資產價格的跳躍性變動如何影響期權隱含波動率

2-4.5.g. 討論Black-Scholes期權定價模型的普遍的實證結果

2-4.6. 奇異期權

2-4.6.a. 定義和圖示說明如何用奇異期權來構造零成本產品

2-4.6.b. 列出並描述如何利用各種期權特徵將標準美式期權轉換成非標準美式期權

2-4.6.c. 描述遠期開始期權的特徵

2-4.6.d. 描述如何產生複合期權

2-4.6.e. 討論選擇者期權的特徵

2-4.6.f. 描述障礙期權的特徵

2-4.6.g. 描述兩值期權如何產生不連續的支付方式

2-4.6.h. 討論影響回望期權的各種因素

2-4.6.i. 描述呼叫期權的特徵

2-4.6.j. 描述亞式期權，並討論影響亞式期權的因素

2-4.6.k. 描述如何用期權實現資產之間的轉換

2-4.6.l. 定義一籃子期權

2-4.6.m. 討論影響對沖奇異期權策略的因素，並解釋靜態期權複製技術如何在對沖奇異期權中運用